本年上半年，A股市集呈现触动行情，时间AI、中特估等主题束缚清晰，出现结构性行情。

　　行将干预2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否连接？投资策略若何搬动？针对市集真贵的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，统统这个词把脉下半年A股市集的投资干线。

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　　上半年博弈往复特征领会

　　上海证券报：本年上半年，A股市集运行呈现若何的特色？背后的影响成分有哪些？

　　李文良：现时，部分投资者对经济景气的瞻望和预期出现下调，以至部分存在悲不雅脸色，影响了上半年A股市集的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭受的艰辛是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底建造，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中弥远底部或已出现，可弃取一定的逆向想维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票市集出现较好贯通；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，市集对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票市集呈现罅隙贯通。

　　跟着经济运行压力渐渐加大，市集对稳增长战略预期驱动升温，A股市集呈现出较为领会的博弈往复特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后斡旋下探，行业、作风轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块贯通隆起，以新动力为代表的景气赛谈股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，市集风险偏好有所栽种，A股渐渐企稳。

　　举座看，受到战略驱动、产业发展驱动影响，换取偏弱经济建造的相互作用，多重成分影响了A股市集走势。

　　权利金钱具有较好的估值性价比

　　上海证券报：现时，上证指数在3200点近邻触动。您预计下半年A股将呈现若何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等方针处于招引力较好的水平。同期，受益于股市卓绝于经济的特色，换取国内经济迎来复苏的举座预期，下半年权利金钱具有较好的估值性价比。

　　需要注主张是，国内经济处于见底、行将复苏的通谈中。由于短期看缺少经济强复苏复旧，权利市集缺少大牛市行情信号。因此，权利市集或将连接结构分化，举座呈现触动花样。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，地方政府财政收入、住户滥用智力受到影响后，干预朝上建造的通谈；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）手脚臆测方针，股票估值处于市集低位水平。

　　总的来说，A股市集履历上半年低谷期后，后期好像率将呈现冷静飞腾态势。

　　杨建华：A股市集或将连接现存花样，短期内呈现结构性行情，预计下半年保管触动搬动。若是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等纪律的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　驱动追赶“笃信性”金钱

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好将来需求爆发、竞争花样并未权贵恶化的科技行业。新一轮产业改进开展得生机勃勃，收拢风口的企业更容易得回较好的膨胀契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，外洋通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，公共资金面趋于领会改善。由于答理、入款利率大批下调后，市集对中高利息优质金钱的需求异常繁盛，一些诡计隆重的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及诡计质料沉稳的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的场地发展，弥远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI领域流程市集脸色炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司功绩结束和哄骗落地的情况。弥远眺，苛刻关注关联企业的竞争上风、技能壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的解放现款流去判断，以探求估值的合感性。

　　杨建华：在公共经济增长乏力、通胀高压等配景下，A股市集驱动追赶“笃信性”金钱：一方面是将来“笃信性”，即新一轮科技创新周期下的东谈主工智能等场地；另一方面是当下“笃信性”，即诡计沉稳、现款流充裕、高分成的低估值金钱。

　　探求到三季度至四季度初，宏不雅方面预计仍将保管“弱复苏＋和善宽松”组合，A股市集仍将以主题和成见投资为主。下半年，苛刻重心关注AI、“中特估”以偏激他主题，如苹果新品、特斯拉机器东谈主、华为产业链等市集焦点板块。

　　此外，从留意角度看，受宏不雅经济影响小、无战略负面压制成分的个股，具有可以的投资契机。若是政府出台有劲的拉动内需战略，关联顺周期板块有望迎来功绩建造、估值栽种的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险成分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不笃信性成分，但提前预判这类冲击异常艰辛。因此，倾向于弃取实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时搬动投资组合和策略。从预先提神维度，探求建立一些黄金、原油等对冲性质金钱，可以在一定进程上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要靠近外洋央行加息节拍不笃信及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭受的风险，一些高端产业领域所靠近的外洋环境比拟复杂，要进行握续关注。

　　杨建华：苛刻重心关注三类风险：一是战略预期偏离风险，可能激发市集作风切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一滑业或板块往复过炎风险；三是外洋方面网赌犯法吗会有什么后果，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率搬动的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。